Výhled

Články v kategorii

• Výhled — 1. srpna 2026

  Drahé peníze nezmizely. Trhy proto potřebují méně příběhů a více disciplíny

  Srpnový výhled P&P Kvartálního výhledu vychází z teze, že prostředí drahých peněz nekončí, avšak ekonomika ani trhy zatím nevysílají signál plošné poruchy. Pro příští jeden až dva kvartály proto není podklad ani pro výrazně medvědí postoj, ani pro bezvýhradný optimismus. Základní scénář počítá s horní hranicí sazby Fedu kolem 3,75 %, americkou inflací za šest měsíců přibližně 3,40 % a desetiletým americkým výnosem kolem 4,65 %. Široká rozpětí ale ukazují, že nejistota je podstatně vyšší, než naznačují samotné středové odhady. Akcie mohou podle výhledu dále růst, jejich kladné středové výnosy však nepředstavují silný signál k honbě za výnosem. Tříměsíční odhady činí 3 % pro USA, 4 % pro Evropu a 1 % pro rozvíjející se trhy, přičemž všechna rozpětí zahrnují i významný pokles. Americké akcie zůstávají citlivé na koncentraci v několika velkých technologických firmách, dražší kapitál a případné zhoršení ziskových revizí. AI infrastruktura, evropské sítě, klimatická adaptace a vybrané průmyslové firmy představují dlouhodobá témata, jejich investiční příběh však musí potvrdit objednávky, marže a volné cash flow. Výhled zdůrazňuje význam durace, kreditní kvality, likvidity a rebalancování. Private equity a private credit se podle něj neotevírají plošně a u nelikvidních investic je stejně důležitá cesta k exitu jako vykazovaná hodnota. Japonsko zůstává vedlejším indikátorem globálního napětí, nikoli důvodem k plošnému obratu portfolia. Návazné materiály podporují scénář krátkodobého vyčkávání Fedu, ale zároveň upozorňují na opačné riziko: ING připouští, že při dalším zlevnění ropy nemusí letos dojít k novému zvýšení sazeb, zatímco BNP Paribas zveřejnila scénář tří zvýšení o 25 bazických bodů do konce roku 2026. Materiály k měnám a komoditám potvrzují, že záporné středy u zlata, Brentu a bitcoinu jsou pouze výchozími odhady; geopolitický nabídkový šok, nákupy centrálních bank nebo návrat ochoty nést riziko mohou jejich směr rychle změnit.

  FedInflaceDluhopisyAkcieKomodityKoruna

  → Číst článek
• Výhled — 1. července 2026

  Kreditní klid není totéž co nízké riziko

  Veřejné kreditní spready zatím neukazují systémovou krizi. Pod hladinou klidného trhu ale roste rozdíl mezi kvalitní likvidní expozicí a slabšími soukromými strukturami. Červencový výhled proto nestojí na panice, ale na selektivitě: v kreditu, v private equity, v AI infrastruktuře i v evropské klimatické adaptaci.

  kvartální výhledkreditprivate creditprivate equityAI infrastrukturaEvropa

  → Číst článek
• Výhled — 1. června 2026

  P&P Kvartální výhled: Silný trh na úzkých základech

  Americké akcie vstupují do léta ve velmi dobré kondici, ale jejich síla stojí na čím dál užším pilíři několika megakapitálových technologických a polovodičových firem. Základní scénář pro další kvartály proto zůstává opatrně konstruktivní: nezpochybňujeme růstový trend, ale větší důraz klademe na diverzifikaci, kvalitu cash flow, rebalancing a širší regionální i faktorovou expozici. Vedle toho sledujeme první vážnou zkoušku predikčních trhů, které se z okraje finančního světa posouvají směrem k regulované infrastruktuře.

  kvartální výhledS&P 500americké akciediverzifikacepolovodičeumělá inteligence

  → Číst článek
• Výhled — 20. února 2026

  Indexy vypadají klidně. Proč se ale uvnitř trhu pere úplně všechno?

  Poslední dny vypadají na první pohled nevinně: hlavní indexy se hýbou jen v řádu desetin procenta. Pod kapotou je ale živo – probíhá rotace z části velkých technologií, dluhopisy znovu plní roli stabilizátoru a do hry se vrací ropa i geopolitika. Pro dlouhodobého investora je to spíš připomínka pravidel než důvod měnit plán.

  MakroDiverzifikaceRebalancingUSAEvropaČeská republika

  → Číst článek