Slovník · Rizika a analýza
Durace
Duration · Macaulay duration · Modifikovaná durace
Jednoduše řečeno
Durace popisuje časový profil peněžních toků dluhopisu a jeho citlivost na změnu výnosových sazeb. Vyšší durace zpravidla znamená větší pohyb ceny při stejné změně sazeb; není však totožná se splatností.
Proč na tom záleží
Dva dluhopisy se stejnou splatností mohou reagovat jinak podle kupónu a rozložení plateb. Durace pomáhá řídit úrokové riziko a sladit citlivost aktiv s budoucími závazky.
Jak to funguje a počítá
Macaulayova a modifikovaná durace
Macaulayova durace je vážený průměr času do jednotlivých peněžních toků, kde vahou je jejich současná hodnota. Modifikovaná durace tuto hodnotu upravuje tak, aby přibližovala procentní změnu ceny při malé změně výnosu.
Orientační vztah
Přibližná změna ceny v % = −modifikovaná durace × změna výnosu Co tento údaj neříká
- Lineární odhad je méně přesný při velkém pohybu sazeb a neřeší kreditní změny, opce emitenta ani nesouběžný posun výnosové křivky.